Rinkos koncentracija ir kainodara
Dabar akcijų indeksuose dominuoja kelios didelės technologijų įmonės.
Didžiausios technologijų platformos užima neįprastai didelę S&P 500 ir pasaulio indeksų dalį.
AI istorijos paaiškina didžiąją dalį akcijų rinkos prieaugio nuo 2022 m. pabaigos.
Nedidelis sukrėtimas, pavyzdžiui, netikėtas konkurentas ar reguliavimo žingsnis, per dieną gali pakeisti trilijonus rinkos vertės.
DeepSeek epizodas 2025 m. pradžioje, kai pigesnis modelis iš Kinijos trumpam panaikino didžiulę rinkos ribą, parodė, koks trapus yra nuotaikos. Kai pasakojimas keičiasi, jis gali judėti labai greitai.
Išlaidos kad aplenkia dabartinę grąžą
Kapitalo išlaidos dirbtinio intelekto infrastruktūrai pateko į istorinę teritoriją.
Didelės technologijų įmonės bendrai išleidžia šimtus milijardų dolerių per metus duomenų centrams, GPU ir energijai.
Kai kurios prognozės rodo, kad su dirbtiniu intelektu susijusios investicijos kelerius metus viršija 500 milijardų USD per metus.
Priešingai, tiesioginės dirbtinio intelekto paslaugų pajamos vis dar yra daug mažesnės, o kai kuriuose segmentuose jos matuojamos dešimtimis milijardų, o ne šimtais.
Konsultacijų ir tyrimų ataskaitose yra vienas nepatogus dalykas: dauguma įmonių, eksperimentuojančių su generuojamuoju dirbtiniu intelektu, dar nemato reikšmingo poveikio savo pelnams ir lėšoms.
Išsamūs tyrimai rodo, kad dauguma AI iniciatyvų iki šiol rodo mažai arba visai išmatuojamą IG.
Daugelis projektų pagerina individualų našumą, bet ne bendrą maržą ar pajamų augimą.
AI dažnai vis dar įstringa bandomajame režime, nėra giliai įterptas į operacijas.
Kurį laiką galite pateisinti dideles ankstyvas investicijas. Negalite to daryti amžinai, jei pelno istorija lieka neaiški.
Apvalus ir Agresyvus Finansavimas
Atrodo, kad kai kurios AI sutartys ir investicijos skirtos muzikai groti.
Pardavėjai iš anksto perka didelius debesų pajėgumų blokus vieni iš kitų.
AI laboratorijos įsipareigoja išleisti milžiniškas sumas konkretiems infrastruktūros tiekėjams.
Tada šie įsipareigojimai rodomi kaip būsimas pajamų augimas tiekėjo pusėje, net jei pirkėjas dar neturi paprasto būdo susigrąžinti tuos pinigus.
Tai nėra apgaulė, bet sukuria grįžtamąjį ryšį, kuriame rožinės abiejų pusių prielaidos sustiprina viena kitą. Jei viena dalis įtrūksta, kilpa gali greitai išsivynioti.
Fiziniai apribojimai: energija, vėsinimas ir žemė
AI nebėra tik programinė įranga. Tai betonas, varis ir megavatai.
Šiuolaikiniai dirbtinio intelekto duomenų centrai gali sunaudoti tiek pat elektros energijos, kiek didelis miestas.
Vietiniai tinklai, vandens tiekimas ir leidimų išdavimo procesai pradeda girgždėti.
Vyriausybės ir reguliavimo institucijos klausia, ar neribotas dirbtinio intelekto plėtojimas yra suderinamas su klimato tikslais ir vietine infrastruktūra.
Jei maitinimas ar aušinimas taps griežtu apribojimu pagrindiniuose regionuose, kai kuriuos dabartinius kapitalizavimo planus reikės sumažinti. Toks griežtas sustabdymas yra klasikinis turto perkainojimo veiksnys.
